Unraveling Olympus’s Unusual Acquisitions to Hide Company Losses

Unraveling Olympus’s Unusual Acquisitions to Hide Company Losses
Yomiuri Shimbun: オリンパス損失隠し、破格の買収額の経緯解明へ
2:34 PM November 10, 2011

Optical instrument heavyweight Olympus, which bought three unrelated companies in an attempt to hide company losses, studied a Tokyo CPA’s estimates of the values of three domestic companies it was buying, then purchased the companies for prices much different than those estimates.

According to Securities and Exchange Commission investigators, it’s possible that the CPA’s estimates were artifically high, so it is working to clarify the accountant’s methods.

Between 2006 to 2008, Olympus purchased recycling company Altis, cookware receptacle manufacturer and dealer News Chef, and health food dealer Humalabo (all based in Minato-ku, Tokyo). Parts of the declared purchase payments were paid back to Olympus to offset losses on securities and investments which it had been carrying on its ledger since as long ago as 1990.

According to sources in the company, in both 2006 and 2008, the company requested assessments of the three companies from a certified public accountant’s office. The 2008 assessment priced Altis at 33.5-47 billion yen, News Chef at ¥33.6-38.3 billion, and Humalabo at ¥29.8-39.3 billion.

The actual prices Olympus paid for the companies were ¥28.8 billion, ¥21.4 billion, and ¥23.1 billion, respectively, for a total of ¥73.4 billion. Each purchase price was lower than the CPA’s assessment, an apparent discount.

In its March 2009 quarterly report immediately after the purchases, however, the company declared total asset losses of ¥55.7 billion, over 70% of the total paid out for the companies. The annual revenue for the three companies combined in 2008 was ¥5.4 billion. Olympus publicly estimated it would increase their annual revenue to ¥89.1 billion by 2012, but in 2011 the companies’ revenues were holding at ¥6.5 billion.

The company consulted the accountants’ estimates, but since the actual prices were so different, the oversight committee is suspicious of the CPA’s work and is investigating.

Olympus paid for the three companies by depositing money into several offshore investment funds. Afterward, some of this money is thought to have flowed back to the company to help it hide other losses.

Olympus’s public relations committee says it is “looking forward to the result of the third party investigation.” This newspaper requested an interview with a representative for the CPA’s office, but no one had responded as of the 9th.

Original/原稿:
オリンパス損失隠し、破格の買収額の経緯解明へ

 光学機器大手「オリンパス」の損失隠し問題で、同社が損失の穴埋め工作に使った国内3社の買収にあたり、東京都内の公認会計士が行った企業価値の試算を参考にして、破格の買収価格を決めていたことが分かった。

 証券取引等監視委員会と警視庁は、公認会計士の試算も過大だった可能性があるとみて、会計士とのやり取りなどの詳しい経緯を解明する方針だ。

 オリンパスは2006年~08年、資源リサイクル会社「アルティス」(東京都港区)と調理容器製造販売会社「NEWS CHEF」(同)、健康食品販売会社「ヒューマラボ」(同)の3社を買収。これらの買収資金の一部は、オリンパスが1990年代から抱えていた有価証券投資などの失敗による損失穴埋めに流用されたことが分かっている。

 同社関係者などによると、オリンパスは06年と08年の2度にわたり、都内の公認会計士事務所に3社の企業価値の試算を依頼。08年の試算では、アルティスが335億~470億円、NEWS社が336億~383億円、ヒューマ社が298億~393億円と示された。

 これに対し実際の買収額は、アルティスが288億円、NEWS社214億円、ヒューマ社231億円の計734億円だった。いずれも08年の公認会計士の試算額を下回っており、表面上は割安な買収だった。

 しかし、オリンパスは、買収完了直後の09年3月期決算で、企業の資産価値が損なわれたとして、買収額の7割以上に相当する557億円の減損処理を実施した。3社の08年度の売上高は54億円で、オリンパスは12年度に891億円に増加すると見込んで買収額を算定していたが、11年度の売り上げ予想は65億円にとどまっている。

 買収額の算定は、会計士の試算額を参考にしていたが、結果的に、買収額が3社の企業価値から大幅にかけ離れていたことになる。監視委や警視庁は算定経緯に不審な点がないか調べを進める。

 オリンパスは買収に際し、3社の株式を海外の複数の投資ファンドなどから購入。買収資金はこうしたファンドに支払われた後、一部がオリンパス側に還流し損失穴埋めに使われたとみられる。

 オリンパス広報・IR室は「第三者委員会の調査結果を待ちたい」と話している。3社の企業価値を試算した会計士事務所の代表に取材を申し込んだが、9日までに回答はなかった。

(2011年11月10日14時34分 読売新聞)

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